下周，美国股市将在未来一周迎来两大考验：一是美联储会议香港联华证券，市场希望从中寻找未来利率路径的线索；二是企业财报密集发布，其中以科技巨头和人工智能龙头公司的业绩最受关注。
其中，AI产业链将迎来新一轮财报考验：SK海力士、三星电子和铠侠将连续三个交易日公布最新业绩。三份财报能否证明AI需求仍在转化为HBM、DRAM和企业级固态硬盘订单，或将影响下一阶段芯片股走势。
存储三巨头财报连续登场
北京时间7月29日8点，SK海力士将举行第二季度业绩电话会。
据《中国证券报》，市场将重点关注HBM3E出货、HBM4量产及主要客户的长期订单安排，同时关注服务器DRAM和企业级固态硬盘价格能否延续上涨，以及后续资本开支计划。
目前，投资者对SK海力士当期盈利并不悲观，分歧主要集中在增长的持续性上。分析人士认为，SK海力士约占全球HBM市场58%的收入份额，并在英伟达下一代AI平台供应链中占据较强位置。当前HBM供给仍然紧张，主要云厂商仍在上调资本开支，而新增产能从建设到投产需要较长时间，这些因素有望继续支撑产品价格和利润率。
不过，分析人士也提示，SK海力士当前业绩增长更多依赖价格和产品组合，而非出货量。若市场已充分计入存储价格大幅上涨的预期，公司实际表现可能难以跨越高门槛；随着长期供货协议增加、后续产能逐步投放，供需关系也可能发生变化。
7月30日，三星电子将公布第二季度详细业绩，并于北京时间当天9点召开电话会。公司此前预计，第二季度合并营收约171万亿韩元，营业利润约89.4万亿韩元，均实现大幅增长。
在三星电子即将发布的财报中，利润来源将得以明确，公司的HBM业务进展或也有望同步披露。据悉，三星正在加快HBM4及后续产品的认证和量产，市场希望看到，公司缩小与SK海力士的差距。值得注意的是，在三星发布创纪录的业绩预告后，7月7日股价反而下跌7.4%，显示市场更关注下半年增长能否持续。
7月31日，铠侠将于北京时间14点30分公布2027财年第一季度业绩。与前两家公司相比，铠侠的财报更能反映NAND闪存及企业级固态硬盘市场景气度。
公司此前预计，2027财年第一季度营业利润约1.3万亿日元。企业级固态硬盘需求是否仍然强劲、NAND价格涨势能否延续，以及新一代闪存产品量产和客户导入进度，将成为主要看点。
此外，美股市场上，约三分之一的标普500指数成分股公司将在未来一周公布业绩，这将成为二季度财报季最繁忙的一周。其中包括苹果、微软、亚马逊和Meta等科技巨头，以及Visa、雪佛龙和可口可乐等重量级企业。
（图源：财联社）
美联储将公布利率决定
据财联社报道，美联储将于下周三公布利率决定，预计将把联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%不变。
市场关注焦点将集中在随附声明上，以寻找美联储是否可能在9月举行的下一次会议上加息25个基点的线索。LESG数据显示，美国货币市场目前已经完全计入这一可能性。
美国第二季度国内生产总值数据将于周四公布，同日还将发布美联储偏爱的通胀指标——6月个人消费支出价格指数，以及每周初请失业金人数。
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责任编辑：尉旖涵 香港联华证券
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